近日，知名金融研究亚美体育调查机构Wrightson ICAP发布报告称，美联储开始缩减量化紧缩（QT）规模的启动时间将晚于市场预期，而且所需的持续时长也会更久。这一消息引发了市场对于美联储

　　在过去的一年半中，美联储每个月亚美体育缩减600亿美元美债和350亿美元机构债券。然而，市场一直在讨论，美联储是否误判了在不引起回购市场等金融体系管道混乱的情况下可以收紧的程度。一些参与权衡这个问题的政策制定者并不认为放缓量化紧缩（QT）是一个迫在眉睫的问题。与此同时，对隔夜逆回购协议工具的需求下降速度超过了美联储资产负债表规模缩减的速度。这表明更多的流动性正在返回银行体系，而的准备金仍然充裕，使得QT的转变不再那么紧迫。

　　根据美联储数据，自QT开始以来，其资产负债表已缩减约1.24万亿美元至7.68万亿美元。同一时期，隔夜逆回购协议工具的使用量下降了约1.38万亿美元。在判断QT结束的时机方面，美联储逆回购工具的使用量被视为“煤矿里的金丝雀”，因为停放在该工具中的资金（目前约为5810亿美元）被视为金融体系中过剩的流动性。摩根士丹利预计，美联储将在逆回购使用量降至接近零时开始放慢QT，这个时间点可能是今年6月，并在明年年初完全退出。

　　Wrightson首席经济学家卢·克兰德尔（Lou Crandall）在一份报告中写道：“目前，我们认为这并不能完全排除美联储可能在7月拍卖周期之前将其美债削减规模从每月600亿美元降低至300亿美元的可能性……然而，这确实表明缩减QT时间表的风险倾向于更晚开始，而不是更早开始。”市场参与者预计将在周三美联储利率决定后听到更多有关资产负债表计划的信息。

　　此前在12月的联邦公开市场委员会会议上，一些政策制定者认为，开始讨论美联储何时放缓资产负债表缩减步伐的技术因素是适当的。达拉斯联储主席洛根在一月初进一步引发了人们对该计划的猜测，当时她表示，在金融市场流动性出现短缺迹象的情况下，官员们可能需要放慢缩减资产负债表的步伐。

　　但是，其他美联储官员的言论则让华尔街策略师的观点产生了分歧。美国银行和巴克莱预计，美联储将在3月份的会议上宣布缩减QT，并在7月份结束，但Wrightson和德意志银行等其他银行认为，6月份可能是放缓QT步伐的起点。

　　目前的银行准备金余额仍高于美联储2022年6月开始缩表时的水平。但最近的市场焦虑和美联储的调查表明亚美体育，3.49万亿美元的准备金余额可能并不像政策制定者想象的那么充足，特别是考虑到许多机构似乎更愿意持有准备金缓冲，以确保拥有足够的流动性。截至1月17日当周，定期存款（金额超过10万美元的存款证）规模已增至历史最高水平2.33万亿美元。

　　尽管如此，克兰德尔认为，政策制定者现在就开始讨论缩减QT是审慎的行为，尽管他们可能表示任何内部对话都是初步的，任何决定都将在未来作出。他表示，现在发起讨论的好处是，当资产负债表缩减终于在下半年开始放缓时，这成为旧闻的可能性变大，对市场的影响可能也会更小。

　　总之，美联储量化紧缩政策亚美体育的调整将对金融市场产生重要影响。市场参与者需要密切关注美联储的政策动向，以便及时调整投资策略。