电网投资具备逆周期调节功能,2024年国家电网(下称“国网”)招标提速,智能电表、集采器、变压器等电力设备的招标量同比高增,带动市场对产业链的关注度亚美体育下載。
10月22日晚间,东方电子(000682.SZ)、海兴电力(603556.SH)、华明装备(002270.SZ)等电力设备龙头发布三季度报告,第三季度业绩普遍出现环比下跌,引发资金集中抛售。10月23日,、分别收跌6.5%、7.16%。
第一财经记者梳理财报发现,目前已披露的电力设备三季报呈现三大特点:1、前三季度营业收入创历史或上市以来新高;2、第三季度净利润环比增速放缓;3、单季度毛利率有持续增长趋势。上半年,电力设备头部公司普遍积累了不俗涨幅,而在第三季度净利润增速放缓的情况下,公募、险资、社保基金等机构投资者对板块龙头股投资热情不减。
电力设备是今年上半年机构的宠儿。Wind数据显示,1月~6月,三星医疗、2家智能电表龙头领涨板块,涨幅超过60%;中国西电、、许继电气、平高电气的涨幅均超过50%,从智能电表、变压器到一次设备与二次设备,子板块龙头纷纷走出凌厉的上涨行情。
估值抬升后,电力设备板块进入业绩验证期。整体来看,在一季度业绩基数较低的背景下(春节假期影响为主),电力设备龙头股第二季度业绩普遍环比高增,由此形成的高基数,使得第三季度环比增速并不亮眼。
某电力设备上市公司负责人对记者表示,在国网南网招标提速的背景下,电力设备行业需求“下有托底”。“但招标上限也是有限的,主要是电力行业本身特点决定其需求不会呈现爆炸式增长,多数情况下是跟随经济发展节奏平稳地发展。”上述负责人说。
的产品体系涵盖“发电-输变电-配用电”全环节,三季报显示,公司前三季度实现营业收入46.31亿元,归母净利润4.21亿元,同比增速分别为12.96%、22.26%。其中第三季度实现营收18.12亿元,均高于前两季度,归母净利润为1.68亿元,环比增速大幅放缓,为11.32%,二季度为49.22%。
海兴电力股价上半年翻倍,而第三季度业绩增速环比下跌。根据财报,亚美体育下載公司单季度实现营业收入11.54亿元,环比下跌14.65%,归母净利润2.58亿元,环比下跌17.02%。而受智能电表招标提速影响,海兴电力的前三季度营收创下历史最高水平,已超过2022年全年规模。
的主营产品主要用于特高压,今年是建设提速年,张北-胜利、川渝等交流工程,金上-湖北、陇东-山东等特高压直流工程陆续开工。前三季度营收创下上市以来最高,而就第三季度业绩来看,公司实现营收28.43亿元,同比增长8.42%,归母净利润3.23亿元,同比增长47.72%,净利润环比增速下降至6.49%,前值为32.15%,营业收入环比减少5.18%。
毛利率方面,海兴电力第三季度毛利率为49.4%,同比上升6.1个百分点;东方电子毛利率由32.79%环比提升至33.07%;平高电气第三季度的综合毛利率25.58%,同比增长4.16个百分点。
虽然第三季度业绩环比增速下滑,社保基金、险资、陆股通、公募基金等一众机构对电力设备股的热情并未大幅减退。
东方电子曾是社保基金的宠儿,截至今年二季度末,有3家全国社保基金组合现身东方电子前十大股东,到三季度末,仅剩下全国社保基金503组合,亚美体育下載其第三季度增持500万股,持股数量上升至5800万股,占总股本4.33%。与此同时,华夏、兴全、亚美体育下載鹏华等公募基金现身前十大股东。截至三季度末,华夏能源革新、兴全商业模式优选、鹏华新兴产业、兴全新视野灵活配置4只基金新晋为东方电子前十大股东。
平高电气被险资和陆股通相中。截至三季度,陆股通连续五个季度增持平高电气,该机构是在2023年二季度新晋为前十大股东,此后一路“买买买”不停,目前合计持股1.63亿股,占总股本比例12.04%。全国社保基金107组合持股数量没有变化,中国人寿-传统-普通保险产品新晋为第六大股东,前海人寿旗下2只分红产品合计增持了1138万股。华夏能源革新新晋为平高电气的第十大股东。
特高压分接开关龙头同样被险资相中,泰康人寿-分红-个人分红增持公司65.7万股,泰康人寿-投连-行业配置新晋第十大股东。另外,新加坡政府投资增持了891.11万股。而陆股通则在第三季度减持869.51万股,目前持股1.16亿股,占总股本13.05%。
海兴电力二季度遭到多名股东减仓,而陆股通年内连续三个季度加仓,第三季度买入408.63万股,位列第四大股东,交银施罗德优势行业灵活配置小幅增持7.69万股;合远信正雨鸿私募基金、东方红启元三年新晋前十大股东。
“整个特高压2024年招标实际数量没有预期那么好,但也超过了常规年份的招标体量。2025年是十四五收官年,电网投资应该还会加速。具体到今年,十月底十一月初,特高压将进行第五次设备招标公布,与相关上市公司明年业绩密切挂钩。”某华东地区私募基金经理对记者说。
海通证券研报显示,国网2024年智能电表招标量同比增25%,智能电表行业处升级替换上行阶段,变压器、高压低压开关、电线及电缆的前九个月出口金额均同比增长,电力设备出海或为相关公司业绩增长第二曲线。